结合财报数据与券商分析，光伏行业正经历供给侧出清与需求结构性调整的双重考验，加速从规模扩张转向质量竞争，技术升级与全球化布局能力成为破局关键。

A股光伏企业陆续披露2025年第一季度财报。截至发稿，已有24家A股光伏企业披露了第一季度财报或业绩预告。其中，18家企业实现盈利，占比达75%；17家企业净利润实现同比增长或亏损同比收窄。

从已公布的数据看，行业呈现显著分化，部分企业依托技术迭代与海外市场业绩喜人。结合财报数据与券商分析，光伏行业正经历供给侧出清与需求结构性调整的双重考验，加速从规模扩张转向质量竞争，技术升级与全球化布局能力成为破局关键。

喜忧参半

国家能源局数据显示，2025年一季度，全国光伏发电新增并网容量5971万千瓦，同比增长21%，其中集中式装机2341万千瓦、分布式装机3631万千瓦，截至3月底累计装机94544万千瓦，发电量2328亿千瓦时，行业继续保持高景气度。

国内光伏行业在新增装机需求持续增长和供需结构性调整双重作用下呈现分化格局。

阳光电源表示，公司逆变器与储能系统装机量领先，储能业务收入占比持续提升，今年第一季度实现营收约190.36亿元、归母净利润38.26亿元，同比分别增长50.92%和82.52%。

横店东磁1—3月整体营收52.22亿元，同比增长23.35%，光伏板块收入增长33%，出货量同比提升65%，净利润实现近三成增长。横店东磁透露，公司在市场拓展、新产品开发及先进产能释放方面成效显现，光伏组件出货量达17.2吉瓦，同比增长73%。

几家欢喜几家愁。中来股份、亿晶光电等企业虽然缩小了亏损，但是仍未扭亏为盈，还面临经营压力。

2025年第一季度，旗滨集团收入34.8亿元，同比下滑9.7%；扣非净利润实际亏损0.03亿元。旗滨集团表示，浮法玻璃价格仍处底部，光伏玻璃价格回暖带动毛利率环比改善，但整体盈利压力较大。

海外突围

海外市场一直是我国光伏企业的重要市场。海关总署数据显示，截至2024年，我国光伏产品连续4年出口超过2000亿元。另据中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，2025年，全球光伏市场预测规模在531—583吉瓦。乐观预测情况下，2025年全球光伏新增装机同比增长10%。各机构陆续调高全球装机预期，对全球市场前景保持乐观。预计新兴市场需求增长，如拉美、中东等市场将迎来迅猛发展。

在此背景下，光伏企业纷纷发力海外市场，对海外市场的掌控和布局或成为盈利分水岭。

横店东磁业绩向好主要受益于差异化产品，如黑组件、漂浮系统在欧洲等高端市场的溢价能力，以及印尼产能释放带来的成本优化。公司欧洲市场占比40%，并计划在印尼扩产，从而扩大北美市场份额。

此外，阳光电源海外市场贡献了收入60%以上。德业股份表示，东南亚、非洲、欧洲正成为主要驱动力。

钧达股份称，行业价格竞争激烈等原因导致TOPCon电池片毛利率大幅下滑，但公司海外销售占比提升至58%。海外市场显现产品缺口，未来计划继续通过阿曼项目缓解压力，打造优势。

中信证券预测，2025年海外新兴市场（印度、中东国家）装机增速超30%，具备海外产能布局的企业可攫取超额利润。方正证券强调，海外本土化产能建设是应对贸易壁垒的核心策略。

技术迭代

新技术产品成为影响光伏企业业绩的另一重要因素。头部企业正通过N型TOPCon、BC电池等高效技术提升产品溢价。帝科股份推出高铜浆料方案，兼容TOPCon/TBC产线设备，为大规模量产打下根基。钧达股份虽亏损，但该公司N型TOPCon电池片出货量位居行业前列，还储备了钙钛矿叠层技术等。

中信期货表示，截至2025年3月，国内光伏电池产量中，TOPCon占比已经超过80%。N型对于P型的替代在2024年基本完成，TOPCon成为当下主流电池技术路线。

国金证券指出，TOPCon电池因性价比优势将在2029年前保持主流地位，不过仍需警惕技术迭代风险，预计BC组件与HJT技术渗透率提升，为行业盈利带来新动力。同时，硅料与电池环节将率先迎来利润恢复。

平安证券分析，技术迭代升级是解决同质化问题的核心抓手，头部企业需持续加码研发投入。中信证券认为，2025年下半年行业将迈入实质性产能出清阶段，具备技术、成本及全球化能力的企业有望引领复苏。

多家券商分析，光伏行业正经历新一轮变革升级，技术领先与全球化布局成为企业穿越周期的核心能力。随着供给侧结构性改革深化与新兴市场需求释放，具备差异化竞争实力的企业有望率先迎来业绩拐点。