在摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡内娃（Natasha Kaneva）周四晚间发送给Rigzone的一份研究报告中，包括卡内娃在内的该公司分析师询问油价是否“太低了10美元还是太高了20美元”。

分析师在报告中强调，在该公司在欧洲和亚洲的两周营销期间，摩根大通“遇到了两种观点”。

分析师表示：“一些客户认为目前的油价太低了10美元，而另一些客户则认为目前的油价太高了20美元。”

摩根大通分析师在报告中概述了“看涨论点”和“看跌……理由”。

分析师在前者的一个子类别下表示：“迄今为止，即将发布的经济硬数据保持良好，石油需求相对强劲。”

他们补充说：“人们的观点正在从对美国经济衰退的担忧转向对刺激增长的放松管制和减税的乐观。”

“同样，对中国的看法也在不断变化。我们对中国的积极情绪感到惊讶。中国铜需求是中国经济健康状况的可靠指标，第一季度增长了6- 7%，除了前期投入之外，还有足够的基本动力来维持下半年的增长，”他们继续说道。

他们接着表示：“中国有明确的政策方向，专注于增长，旨在积极扩大内需。”

在这一子类别下，分析师还指出，“健康的炼油厂利润率鼓励高利用率，产品裂缝严重，但全球产品库存居高不下”。

他们补充说：“布伦特原油和西德克萨斯州的即时价差反映了对原油的强劲需求，这两种原油的现货溢价为58- 64美分/桶。”

分析师表示，在报告中包含的熊市子标题下，“尽管今年迄今需求强劲，今年迄今平均每天100万桶，但可见库存已开始积累”。

他们补充说：“不包括1月份全球可见石油库存大幅减少6500万桶，可见石油库存每月都在增加，截至5月16日激增1.57亿桶（每天150万桶）。”

“虽然中国经济今年可能实现近5%的增长，但该国在过去四到五年中经历的快速脱碳意味着这种增长的石油密集度大大降低，”他们继续说道。

他们表示：“据我们估计，今年中国对石油的需求将增加约20万桶/天，但对汽油、柴油和航空燃油等精炼产品的需求将减少23万桶/天。”

在这个子类别下，分析师接着表示，库存的快速积累将需要采取供应应对措施。不过，他们补充说，“边际供应--美国页岩--的成本结构比当前价格水平至少低10美元”。

分析师还表示，“欧佩克的供应增加现在在石油出口数据中可见，这反映在布伦特原油和迪拜原油之间的价差扩大。

摩根大通分析师在报告中表示，他们的观点完全一致。

“我们的定价模型估计布伦特6月份的公允价值为66美元，预计价格将在第三季度末保持在这一水平，然后在今年最后一个季度出现小幅下降，因为库存积累对价格造成压力，”他们表示。

他们补充说：“库存积累已经开始，在错过1月份之后，库存现在与我们2025-2026年的展望保持一致，该展望预测今年全球库存将每天增加130万桶。”

Rigzone已联系白宫、美国能源部、美国石油协会、中华人民共和国国务院和欧佩克，请其对摩根大通的研究报告发表评论。截至撰写本文时，上述人员均未对Rigzone做出回应。

摩根大通的研究报告显示，该公司预计布伦特原油价格第二季度平均为每桶67美元，第三季度为每桶63美元，第四季度为每桶61美元，2025年总体为每桶66美元。

渣打银行团队上周发送给Rigzone的一份报告显示，渣打银行预计今年第三季度ICE布伦特附近未来原油平均价格为每桶52美元，第四季度为每桶65美元，2025年总体为每桶61美元。

在惠誉集团5月23日发送给Rigzone的BMI报告中，BMI预计今年前一个月布伦特原油平均价格将为每桶76美元。

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